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　　宏观经济方面，美国2月密歇根消费信心终值下修，5年通胀预期上修。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值录得64.7，低于初值67.8和前值71.1，创下2023年11月以来新低。该指数的五个分项指标均出现恶化，其中大额商品购买景气度显著下降。此外，消费者对未来1年的通胀预期持平于初值的4.3%；5年通胀预期由初值的3.3%进一步上修至3.5%，创1995年以来最高水平。通胀预期飙升，主要源于对特朗普关税政策可能推动物价上涨的担忧。

　　美国2月Markit制造业PMI持续扩张，服务业PMI超预期收缩。标普全球公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI初值51.6，创2024年6月以来新高，为连续第二个月录得扩张，预期为51.4，前值51.2。美国2月Markit服务业PMI初值49.7，创2023年1月份以来新低，预期53，前值52.9。

　　美国1月成屋销售超预期下跌，新开工和营建许可总数走势分化。美国1月成屋销售总数年化408万，低于预期412万户，12月前值429万户。1月成屋销售总数环比减少4.9%，预期为下降2.6%，12月前值为上涨2.9%。美国1月新建开工总数录得136.6万户，不及预期的139万户和前值151.5万户。营建许可总数148.3万户，高于预期的146万户和前值的148.2万户。

　　主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（2月17日-21日），标普油气指数整周下跌1.13%，纳斯达克100指数整周下跌2.26%，标普500指数整周下跌1.66%，其覆盖的11个行业板块有5个上涨，其中公共事业领涨1.39%，非必需消费领跌4.31%。

　　2、配置方向

　　美股：上周美股回调，关税以及降息预期压力仍在。消费者信心指数和PMI指数不及预期同时美联储公布的会议纪要显示不急于降息，这些不确定性导致美股市场进一步震荡，部分资金也流入到欧洲和其他国家。降息预期略有升温，CME目前利率期货显示到6月份可能才会开始降息，今年一共约1.8次降息。2-4月通胀可能在基数影响下趋势性下行，降息预期仍有进一步升温空间。继续关注移民、政府效率部门改革、俄乌冲突、关税政策等内政外交方面的不确定性，同时关注4月份新一年的财政预算情况。整体来看，短期内美股可能继续震荡，但长期表现将更多依赖于持续的盈利增长。

　　全球市场：全球股票转为流入，债券和货币市场继续流入；美股转为流入，新兴流出放缓。

　　跨市场和资产：美股转为流入，发达欧洲、日本、新兴市场继续流出。主动外资上看，美股上周转为流入14.54亿美元（vs．上上周流出0.41亿美元），发达欧洲加速流出13.19亿美元（vs．上上周流出10.22亿美元），日本股市加速流出1.38亿美元（vs．上上周流出0.73亿美元），新兴市场流出放缓至13.05亿美元（vs．上上周流出13.55亿美元）。跨资产看，全球股票转为流入，债券和货币市场继续流入。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

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　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2025年2月21日。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时标普500ETF（513500）风险等级：中高

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　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。

　　六、【博时标普500交易型开放式指数证券投资基金】、【博时纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。