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　　互联互通机制下，港股通不仅为内地投资者配置港股提供了机遇，也为香港市场注入了新的流动性和活力。

　　3月10日，港股市场出现回调，恒生科技指数一度大跌超3.5%，恒生指数一度大跌近2.5%。截至收盘，恒生指数跌1.85%报23783.49点，恒生科技指数跌2.52%报5885.49点。

　　不过，当天数据显示，在港股市场回调的过程中，南向资金净买入金额接近300亿港元，创下互联互通机制开通以来的单日最高纪录。在2024年累计净买入超8000亿港元的基础上，今年以来南向资金加速流入港股，截至目前，南向资金的净买入额超3200亿港元。

　　南向资金持续加大买入力度，与近期港股的行情密切相关。在AI技术创新驱动下，港股科技板块迎来价值重估，恒生指数自今年1月14日以来的涨幅接近30%，恒生科技指数自今年1月14日以来的最大涨幅超过40%。

　　南向资金净买入额刷新历史纪录

　　在今日港股市场回调之际，南向资金加大了买入力度。

　　数据显示，3月10日，南向资金净买入金额达到296.26亿港元，创下互联互通机制开通以来的单日最高纪录。此前的最高纪录为2021年1月19日，当天南向通净买入额为265.93亿港元。

　　在2024年南向资金累计净买入8078.69亿港元的基础上，今年以来，南向资金仍在加大力度配置港股。数据显示，截至3月10日，今年以来南向资金净买入金额为3244.03亿港元，去年同期为676.50亿港元，同比增长近4倍。自港股通开通以来，南向资金累计净买入额超4.04万亿港元。

　　南向资金单日净买入金额居前的情况

　　证券时报记者根据港股通前十大活跃股统计发现，今年以来，南向资金净买入阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等科技股的金额居多。具体来看，截至3月7日，南向资金今年净买入阿里巴巴658.29亿港元，净买入腾讯控股451.53亿港元，净买入中芯国际、中国移动的金额均在100亿港元以上，净买入快手超过50亿港元， 净买入小米集团超40亿港元，净买入理想汽车、工商银行不低于30亿港元。

　　今年以来南向资金净买入金额居前的个股

　　对于今年南向资金加大买入力度的原因，融智投资基金经理包金刚向证券时报记者表示，一方面是因为港股市场的估值较低，尤其是与A股相比，具有明显的估值折价优势。这为内地投资者提供了更具吸引力的投资机会。另一方面，港股市场中存在许多在A股市场难以找到的独特投资标的，尤其是大型科技股和高息股。另外，香港市场的政策改革和互联互通机制的不断完善，进一步提升了港股对内地投资者的吸引力。

　　阿里巴巴等年内涨幅超60%

　　在资产重估逻辑支撑下，今年以来，港股市场迎来了久违的强势表现。恒生指数自今年1月14日以来的涨幅接近30%，恒生科技指数自今年1月14日以来的最大涨幅超过40%。

　　恒生指数成份股中，阿里健康年内涨幅超70%，中芯国际、阿里巴巴等年内涨幅超60%，小米集团、快手年内涨幅超50%，药明生物、周大福年内涨幅超30%，比亚迪股份、中国联通、腾讯控股等多股年内涨幅超过20%。

　　港股市场的赚钱效应，带动了南向资金持续净买入。近2个月以来，南向资金的流入几乎没有出现过间断，即使部分海外对冲基金一度在高位获利了结。

　　DeepSeek引发市场对中国科技股以及中国资产整体的重估热情，且不断出现新的催化，包括通用型AI Agent产品Manus发布等，投资者情绪不断改善。包金刚认为，港股市场目前仍处于估值修复阶段，随着企业盈利的回升和市场预期的改善，未来有望迎来估值与盈利的“双击”机遇。其中，以互联网巨头为代表的科技股仍然是港股市场的重要支撑。随着全球数字化转型的加速，科技板块有望继续吸引南向资金的关注。

　　“前期港股市场主要由外资驱动，DeepSeek事件等是推动资金流入的主要原因，海外资金对中国科技股乃至整体中国资产进行了价值重估。” 明泽投资基金经理胡墨晗向证券时报记者表示，近期，港股市场表现则更多是受政策驱动以及宏观叙事提振风险偏好，投资者情绪不断改善所推动。

　　还有多少重估空间？

　　经过近2个月的持续上涨，港股科技股的估值已得到不同程度修复。接下来市场行情如何演绎，是多数投资者关注的话题。

　　对此，中金公司近日发布的研报指出，纵向比较来看，恒生指数动态市盈率（PE）从春节假期前的9.1倍修复至10.8倍的历史均值附近，对应2013年有数据以来61.2%分位；恒生科技指数动态市盈率（PE）从春节假期前的15.6倍修复至19.3倍，仍位于历史均值以下，对应2020年7月有数据以来33.2%分位。

　　横向对比来看，港股市场动态市盈率（PE）相较全球主要市场仍处低位，恒生指数股息率也仍明显高于10年期中债利率，近期市场反弹两者比值回落但仍高于历史均值1倍标准差以上。

　　具体来看，港股新老经济分化，新经济动态市盈率（PE）回升至16.7倍，老经济动态市盈率（PE）回升至6.1倍，均低于2015年以来均值，细分板块中金融、原材料等板块估值修复至历史均值，零售、媒体娱乐、消费者服务等板块估值仍处于历史低位。

　　中金公司认为，静态来看，不论是横向对比其他资产和市场，还是纵向对比历史趋势，即使是在港股市场板块和个股内部，当前估值仍处于历史区间的较低水平。

　　中金公司进一步指出，本轮港股反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上。这个情绪介入的程度和未来还有多少“想象”空间，是回答未来市场空间的关键。当前的AI趋势、叙事变化和估值重估的大方向是正确的，但短期也需要把握节奏，仓位和成本同样重要。

　　“港股市场静态估值虽有所修复，但整体仍处于历史区间中低位，向上大趋势的逻辑尚未改变。不过，市场已经积累了较多获利盘，在短期内不排除出现回调和结构变化的可能性，市场的分歧可能会加大。” 胡墨晗说道。