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　　每经记者 肖芮冬每经编辑 赵云

　　刚过去的交易周（2.17~2.21），在A股震荡走强的同时，科技线也进一步确立了主线地位。

　　Wind数据显示，尽管本周全市场“仅”3331只股票上涨，但领涨的行业板块均为泛科技方向，如半导体、电信服务、机械等。

　　具体到细分概念上，“宇树机器人”概念一枝独秀，周上涨近23.5%；年内48.24%的涨幅，也在试图赶上虽然本周有点滞涨，但仍是独一档的“DeepSeek指数”（73.86%）。

　　回顾蛇年开市（2月5日）以来的3个交易周，科技题材持续火热，泛AI、机器人、半导体等板块之间虽有轮动，却又是“互相成全”。

　　本周，领涨接力棒交给了人形机器人，股民“吃大肉”的同时，也成就了一位基金经理，开年仅两个月不到就豪取近70%的收益率。

　　她就是鹏华基金的闫思倩。她管理的鹏华碳中和主题，与永赢基金的张璐管理的永赢先进制造智选，年内表现目前是独一档。

　　他们领跑市场，也有个相同的秘诀——“All in”机器人。

　　从截至去年年底的十大重仓股来看，二人既有交集，又各自押中了近期大涨的机器人概念股（含细分方向）。

　　无独有偶，本周涨幅居前的场内ETF，同样是机器人ETF一马当先。

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　　以闫思倩为例，互联网上有人送了她两个外号——“电车女神”“AI赌棍”，以概括其从业以来的投资风格：精于投研、敢于重仓。

　　第一个外号指的是，她曾在工银All in新能源汽车，而将回报一度做到2倍甚至3倍。

　　第二个外号则是，2022年5月到鹏华后，她于2023年3月接手了王宗合（因病）卸任的产品，又将持仓股全部换成AI方向。2023年6月中下旬，这只产品见顶后产品净值一路下滑，去年2月一度不足3毛。

　　如今又一年过去，这只产品抓住去年“924”以来的行情，一路反弹，又大致回到了此前的高位。

　　有趣的是，去年5月，市场尚在底部，正处于巨亏的闫思倩发行了新产品，当时评论区满是质疑之声。

　　到了本周，当鹏华碳中和主题因业绩太好、规模大涨而宣布限购时，讨论区的投资者已满是夸赞、感谢之词。

　　而实际上，这只产品去年4个季度始终重仓机器人概念，没有太大变化。

　　可能股民/基民好奇，“碳中和”主题的基金重仓机器人概念股，算不算“风格漂移”呢？

　　在闫经理看来应该不算，毕竟机器人是锂电的衍生业务。

　　去年四季报中，她主要从新能源行业的角度（如需求旺盛、技术升级）表达对机器人板块的看好。

　　而近期，其认知进一步“升级”。2月12日她在鹏华基金公众号上表示：“AI时代，科技主线有望成为全民共识，看好科技股，最看好机器人。”

　　（1）当前处于AI的时代机遇下，是全球共振，也是中国科技蓬勃发展的机遇DeepSeek奇袭让全球算力平权，开启AI+时代。从云端到端侧眼镜手机，从B端到C端，工业到消费、到医疗、到智驾，从科技巨头投资到街边店接入DeepSeek，AI+百花齐放。

　　（2）机器人是AI+万亿空间的产业，从0到1，行业刚刚开始，中国面临再次弯道超车，领先全球的机遇。

　　其认为，人工智能的核心领域是机器人。

　　（1）AI应用的终极载体是一个“人”。未来物理世界最大的变化可能是：人类和机器人共生。

　　（2）2025年有望是机器人的元年，从技术进步到商业应用，万亿空间刚刚起步。

　　恰好也是最近一两周，人形机器人的热度继续升高；截至本周五，市场行情达到又一个小高潮。

　　对闫经理来说，70%的年内收益，来自其敢于重仓和提前布局，再加上一点天时地利。

　　而对更多的股民、基民来说，如果没有相关持仓和利润垫，当下则面临一些常见的困惑——

　　下周科技股还能涨吗？该不该追？被套了怎么办？

　　一方面，开源证券研报指出，截至本周五，TMT、机器人、电子、计算机和传媒等科技品种的相对PE和PB估值分化明显，其中计算机和电子的PB估值均处于历史高位，而传媒的PE估值相对较低。

　　机器人板块在其中，尚处“中等偏上”的状态。

　　浙商证券则认为，本周市场继续上攻，成长指数明显走强，权重指数跟随向上。展望后市，预计本轮春季攻势大盘将延着“科技领涨—回踩夯实—全面反弹”的路径，进一步向纵深发展。部分超涨行业、板块、个券仍要注意可能出现的双向波动。

　　行业板块方面，建议对部分超涨的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅落后的大金融板块，既可参与补涨，又可适当平滑净值曲线。此外，对于过去几年持续下跌的医药板块，可关注其中跌幅较大、基本面企稳、股东增持的个券。

　　而从投资“哲学”来看，我们的看法是：

　　（1）涨多了总会回调，这是市场规律，无法避免；

　　（2）但当产业趋势到来的时候，不必以单纯的短线思维来应对。

　　或者说，大盘稳中向好时，主线题材的分歧更有可能（注意是可能）是所谓的“上车机会”。

　　这当然也需要你能承担一定风险。就连暂时夺冠的鹏华碳中和主题，去年5月成立以来，也有过接近腰斩（46.52%）的最大回撤。

　　基于这一理念，我们再来看看，本周末科技线乃至整个市场，又有哪些新的催化？

　　（1）新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破

　　据央视，多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破，并且正在构建更完整的产业链条，这将不断提升中国的国际竞争力。

　　摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级，同时认为，中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力，在多项最新技术突破的支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。

　　高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。

　　（2）举办中的2025全球开发者先锋大会

　　会上热点颇多，如：

　　上海副市长陈杰：加快推动人工智能垂直领域的规模化应用聚焦智能终端、自动驾驶等场景

　　宇树科技携两款机器人亮相2025GDC

　　吉利汽车、千里科技和阶跃星辰宣布推动“AI+车”深度融合

　　（3）深圳领头多地跟进，“DeepSeek+政务”成热潮

　　据财新统计，截至2月21日，深圳、呼和浩特、广州、赣州、无锡、阜阳、温州等地政府均宣布在政务系统中已接入了DeepSeek模型，上线的功能集中在公文写作助手、拟办意见生成、数据分析等，对外提供政策咨询、业务办理等功能。

　　（4）黄仁勋首度回应DeepSeek冲击

　　近日，英伟达首席执行官黄仁勋首度对DeepSeek带来的股价波动做出了公开回应。他表示，DeepSeep-R1推理模型“令人印象深刻”，但未来的人工智能模型仍将依赖英伟达的计算能力，此前市场对英伟达股票的抛售是基于误解。

　　（5）腾讯元宝超越豆包升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二

　　此前2月13日，腾讯元宝迎来了一次意义重大的更新。此次更新的核心亮点在于正式接入了满血版Deepseek-R1模型。

　　（6）国务院国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动

　　会议强调，国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域加快掌握“根技术”，坚定攻关大模型，积极参与开放生态建设，推动产生更多“从0到1”的原始创新，加速推进成果转化和产业化发展。要强化深度赋能，瞄准战略意义强、经济收益高、民生关联紧的高价值场景，强化行业协同、扩大开放合作，加大布局突破力度。要夯实算力基座，为技术突破、应用落地提供有力支撑。要突破数据难题，分批构建重点行业数据集，建设好通用基础数据集，做强做优数据产业。

　　（7）证监会：更好发挥资本市场平台作用，为民营企业做优做强提供更有力的资本市场支持

　　（8）证监会：游资抱团炒作、“编题材、讲故事”的“蛊惑型”操纵增加

　　（9）纳斯达克中国金龙指数周五收涨1.65%，录得周线六连涨

　　（10）年初至今，中国科技股“十姐妹”表现碾压美股“七巨头”

　　“十姐妹”即阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际，年内平均涨幅为27.5%。

　　“七巨头”即苹果、微软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达和亚马逊，平均涨幅为1.3%。

　　下周还有哪些大事值得关注？

　　事件方面

　　十四届全国人大常委会第十四次会议2月24日至25日在北京举行

　　会议将对民营经济促进法草案进行二次审议。全国人大常委会法工委发言人办公室21日表示，制定民营经济促进法、加强民营经济法治保障，作为推动民营经济健康发展、高质量发展的基础工程，正当其时、十分必要。

　　国家公共数据资源登记平台3月1日正式上线试运行

　　平台上线运行后，供数单位可发布数据资源和产品信息，用数单位可查找数据资源等，更好实现供需对接，为降低全社会用数成本、促进数据资源价值释放创造条件，同时通过登记工作，掌握全国公共数据资源底账，加强授权运营信息披露，促进授权运营规范化、透明化。

　　荣耀将举办发布会

　　北京时间3月2日23：30，荣耀将在2025世界移动通信大会上举办荣耀阿尔法战略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技术发布会。

　　数据方面

　　流通领域重要生产资料市场价格变动情况将公布

　　2月24日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2月上旬与1月下旬相比，21种产品价格上涨，20种下降，9种持平。

　　国民经济和社会发展统计公报将公布

　　2月27日，国家统计局将发布2024年国民经济和社会发展统计公报。届时，将公布2024年全年国内生产总值，全国人口、就业人员数量，全年居民消费价格等多项数据。

　　2月PMI、MLF将公布

　　2月25日，央行将发布2月中期借贷便利（MLF）数据。3月1日，国家统计局将发布2月官方制造业PMI等数据。

　　国际方面

　　2月26日美股盘后，英伟达将公布四季度财报

　　摩根士丹利预计其季度收入为410亿美元，略低于市场共识和买方预期的420亿美元，市场普遍预计营收增长率将大幅放缓至73%。

　　这一增速与2023年和2024年的高速增长相比明显下降，英伟达在2023年首次因AI热潮实现爆发式增长，营收持续攀升，并不断超出市场预期，2024财年第四季度其销售额增长率达到峰值265%。

　　财报关注点还包括：AI数据中心收入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，以及对AI应用部署的看法。

　　苹果2025年股东大会将于美国时间2月25日（星期二）上午8点举行

　　会议上，股东们将投票重新选举董事会，批准高管薪酬，并批准安永会计师事务所成为苹果的公共会计公司，还将对股东提案进行投票。

　　市场方面

　　Wind数据统计显示，下周共有29家公司限售股陆续解禁，合计解禁43.99亿股，按2月21日收盘价计算，解禁总市值为229.53亿元。

　　从解禁市值来看，居前三位的是：金徽股份（93.22亿元）、山子高科（64.84亿元）、浙文互联（16.48亿元）。从个股的解禁量看，居前三位的是：山子高科（29.88亿股）、金徽股份（8.18亿股）、浙文互联（1.65亿股）。

　　下周央行公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。此外，下周五还有38.7亿元央票互换到期。