“大到不能倒”是什么意思?定义，例子和结果

“大到不能倒”是什么意思?

在美国，规模很重要。但就其业务而言，并不总是越大越好。

有时，一家公司发展得如此之大，成为经济中不可或缺的一部分，以至于当它陷入困境时，失去它的风险超过了提供紧急资源帮助它维持下去的成本。这就是“大到不能倒”背后的前提。

“大到不能倒”这句话的简史

康涅狄格国会议员斯图尔特·麦金尼在1984年创造了“大到不能倒”这个词。他是众议院银行、金融和城市事务小组委员会的一员，该小组负责调查伊利诺伊大陆国民银行和信托公司的银行危机，这是自1933年联邦存款保险公司(FDIC)成立以来最引人注目的银行倒闭事件。

总部位于芝加哥的伊利诺伊大陆银行在20世纪70年代获得了快速增长，主要是通过石油和天然气贷款。油价从1973年的每桶2.75美元飙升至1981年的每桶36.95美元，创造了能源热潮，尤其是在美国西南部，因为银行争相向能源相关企业提供信贷。

随着全球紧张局势的缓解和石油供应冲击的减弱，上涨的东西又开始暴跌。石油生产恢复，价格下降。伊利诺斯大陆公司的主要贸易伙伴之一、位于俄克拉荷马州的宾夕法尼亚广场银行(Penn Square Bank)于1982年宣布破产;它向伊利诺伊大陆银行出售了价值3.26亿美元的高风险能源贷款。由于迫切需要流动性，该银行转向风险更高的资金来源，比如欧洲美元货币市场。到1984年，伊利诺伊大陆银行只有15%的负债是由保险存款构成的。

意识到危险，伊利诺伊大陆银行的客户要求退钱，引发了1984年5月7日的银行挤兑。在被联邦存款保险公司(FDIC)接管前的10天内，这家银行损失了100亿美元(占其资产的30%)。

由于伊利诺伊大陆银行规模如此之大，如果他们任由其倒闭，美联储推测，将会出现广泛的金融传染，导致许多其他银行倒闭。伊利诺伊大陆银行被认为是中西部地区的领导者，为180多家其他银行和无数小企业提供服务。因此，美联储做出了前所未有的姿态:它为银行所有的存款人提供担保——甚至包括没有保险的账户、超过10万美元上限的账户和债券持有人。这首次展示了美联储为确保金融体系稳定所能做出的努力。

伊利诺斯大陆通过其他几种方式得到了“救助”:

• 它从美联储的贴现窗口获得了20亿美元的紧急贷款。
• 以摩根大通(JPMorgan Chase)的子公司摩根担保(Morgan Guaranty)为首的16家大型银行向这家陷入困境的银行提供了45亿美元的信贷额度。
• FDIC后来又提供了75亿美元Nal出手相助，并在未能确保收购成功后，最终获得了该银行80%的股份。

但并非所有人都对这种援助表示赞赏。国会议员们对此非常愤怒，毕竟他们要对美国纳税人负责。众议院小组委员会主席费尔南德·圣·日尔曼抱怨说，多年来，他的委员会一直在监视这类银行灾难，“在与银行说客的艰苦战斗中”，能够建立新的监管机构，而这些权力现在被证明是无用的。

麦金尼议员补充说:“在我看来，监管机构似乎已经决定，事实上，可以在没有得到买单方同意的情况下实施救市计划，也不需要我们对其他联邦援助法案施加的严格要求和规定。”他接着说，“事实上，我非常感兴趣地注意到，监管机构已经决定，那些发放不良贷款的人现在将管理它们……”

国会议员麦金尼所说的“大到不能倒”这句话被认为是贬义的。另一些人认为，如果银行的不当行为不受惩罚，这难道不会让它们冒更大、更大胆的风险吗?

为什么“大到不能倒”创造?

2007-2008年的金融危机可以说给“太大而不能倒”这个词增加了更大的意义，因为多个商业领域的庞然大物像多米诺骨牌一样有倒下的危险。

这场全球危机的根源是美国有毒的住房贷款。这些贷款中有许多是高风险的，次级抵押贷款的利率可调，一开始很低，但很快就以每月数百美元或更多的速度飙升。这些抵押贷款解释不清，经常被掠夺性的贷款人出售，许多房主对这些抵押贷款知之甚少，因为他们负担不起更高的利率。当一切尘埃落定时(2008年8月左右)，全美近10%的房屋进入止赎状态。

但问题并没有就此结束。银行将这些住房贷款抵押给投资银行;收益最高的证券也包含了最不稳定的次级抵押贷款。在它们崩溃后，巨大的损失渗透到金融行业的各个层面。美国最大的抵押贷款机构之一新世纪金融公司(New Century Financial Corp)申请破产。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等大型政府住房机构进入了金融接管程序。

随后，拥有6000亿美元资产的世界最大银行之一雷曼兄弟于2008年9月15日宣布破产。

2008年多米诺骨牌即将倒塌

其他几家大银行也陷入了大麻烦。这些银行都被认为“太大而不能倒”，因为它们是如此相互关联;一旦其中一家破产，整个金融体系就可能崩溃，因此监管机构匆忙提供紧急援助，或以低价为收购提供便利。

最终，贝尔斯登被卖给了摩根大通，而美林则被美国银行收购。高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)从联邦政府获得了巨额紧急援助资金。

2008年9月28日，议员们最初否决了一项“救助”或向金融业提供纳税人援助的法案;结果，股市在第二天(2008年9月29日)崩盘，引发了长达两年的经济衰退，被称为“大衰退”(Great recession)，其严重程度只有大萧条(Great Depression)能与之媲美。

2008年10月，国会通过问题资产救助计划(TARP)批准了一项7000亿美元的股市“救助”计划。然而，并非只有金融巨头被认为“太大而不能倒”。迅速恶化的经济给美国汽车工业带来了可怕的后果，通用汽车和克莱斯勒宣布，如果没有联邦政府的援助，他们将不得不裁员100万人。他们在2008年12月共收到174亿美元。

太大而不能倒的道德风险是什么?

救助只是暂时的解决方案，往往会留下永久性的损害。在资本主义经济中，为什么一个企业应该获得不正当的特权、紧急援助或其他形式的“免费资金”?如果不承担其行为的后果，企业只会变得更加大胆，承担更大的风险。

2010年，时任总统奥巴马和美国国会通过了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)，对导致2007-2008年金融危机的过度冒险行为进行了全面改革。它创建了一个金融稳定监督委员会，从字面上拆分那些变得“太大”的银行。

根据沃尔克规则，银行被禁止交易高收益衍生品，如抵押贷款抵押债券。联邦存款保险公司还获得了向陷入困境的机构提供紧急信贷的新工具，而这并非纳税人的资金。

2013年，时任美联储理事的杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)对国际银行家协会(Institute of International Bankers)表示:“值得注意的是，‘大而不能倒’不仅仅是规模问题。当人们预期政府会不惜一切代价拯救一家大机构，从而给予它有效的风险溢价补贴时，这家大机构就会‘太大’。”

他接着提出，最终，政府的改革需要首先防止系统性失灵的发生。

然而，到2018年，当时的总统唐纳德·特朗普取消了多德-弗兰克法案的几项关键授权，其中一项将“太大而不能倒”的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元。

一些人认为，这为地区银行的资产负债表增加了借口，并助长了2023年的银行业危机，在此期间，硅谷银行(Silicon Valley Bank)、签名银行(Signature Bank)和第一共和国银行(First Republic Bank)在2023年春季的六周内倒闭。

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