Motilal Oswal对Varun饮料的研究报告
Varun Beverages (VBL)作为碳酸软饮料(CSD)领域的主要参与者之一，正在瞄准邻近类别以保持其强劲的增长轨迹。根据IMARC的报告，到28年，印度调味奶市场的年复合增长率将达到25%，达到1586亿卢比。VBL在收到这类产品的积极反馈后，正在增加其在该细分市场的产能。它的目标是在23年将其产能提高两倍，并在24年在全国推广其产品。VBL已经通过其品牌“纯果乐”在果汁饮料市场建立了自己的地位。认识到运动饮料领域的潜力(预计到28年复合年增长率将达到14%)，该公司也以其产品“佳得乐”进入了这一市场。为了扩大其国际影响力，VBL最近在南非成立了一家全资子公司(CSD市场规模在21-26财年为38亿美元，预计在21-26财年复合年增长率为2.9%)。由于非季节性降雨，预计2013年第二季度的销量同比增长将放缓。然而，能量饮料、果汁和增值乳制品的份额不断增加，预计将推动整体收入。
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前景
我们预计收入/EBITDA/PAT复合年增长率将比22-25财年分别为17%/19%/26%。我们对该股的估值为2015年6月每股收益的45倍，目标股价为940卢比。我们重申对该股的买入评级。
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华润饮料- 11-07-2023 – moti
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